Kahneman e Tversky observaram que as apostas em tiros longos em corridas de cavalos aumentam para o final do dia, evidentemente porque as pessoas estão procurando uma oportunidade barata para recuperar o que perderam no início do dia. Eles concluíram que uma "pessoa que não fez a paz com suas perdas é susceptível de aceitar jogadas que seria inaceitável para ele de outra forma".
Dois estudantes e eu olhamos para esta questão, analisando centenas de milhares de jogos de poker do Texas Hold 'em em um site de poker online com blinds (apostas iniciais) de US $ 25 / $ 50, que são considerados tabelas de high stakes e atraem jogadores de poker experientes. Consideramos uma mão onde um jogador ganhou ou perdeu $ 1.000 para ser uma vitória ou perda significativa. Após uma grande vitória ou perda, monitoramos o comportamento do jogador durante as próximas 12 mãos, dois ciclos em torno de uma tabela de seis jogadores. Seguimos dois ciclos porque os jogadores experientes muitas vezes não fazem apostas voluntárias, e doze mãos ainda estão razoavelmente próximas ao tempo da grande vitória ou perda. Nós restringimos nossa atenção a indivíduos que jogaram pelo menos 50 mãos na janela de 12 mãos seguindo grandes vitórias e pelo menos 50 mãos na janela de 12 mãos após grandes perdas.
Nosso conjunto de dados finais incluiu 346 jogadores que preencheram esses critérios. O número médio de mãos jogadas foi de 1.738, com metade dos jogadores jogando entre 717 e 4.549 mãos. Metade dos jogadores ganhou ou perdeu mais de US $ 200.000, dez por cento ganhou ou perdeu mais de US $ 1 milhão.
No início de cada mão, o jogador sentado à esquerda do revendedor coloca uma pequena cortina de US $ 25 no pote, e os dois assentos do jogador à esquerda do revendedor colocam uma grande cega de US $ 50. Cada jogador recebe dois "cartões de furo" que só eles vêem. Os jogadores que não colocaram dinheiro no pote decidem se dobrar, "chamar" o big blind $ 50 ou aumentar a aposta acima de US $ 50, forçando os outros jogadores a combinar a maior aposta na mesa. As apostas vão no sentido horário em torno da mesa até que a aposta mais alta seja chamada por todos os jogadores que desejam permanecer na mão, ou todas as dobras, menos uma pessoa.
Se mais de um jogador ainda estiver inserido, três cartas comunitárias ("o flop") são tratadas, que são visíveis para todos e podem ser usadas por cada jogador para criar a melhor mão possível. Depois de outra rodada de apostas, um quarto cartão de comunidade ("a vez") é negociado, e há outra rodada de apostas. Finalmente, o quinto cartão de comunidade ("o rio") é negociado, e há uma rodada final de apostas. O jogador com a melhor mão de cinco cartas das duas cartas e as cinco cartas da comunidade ganha o pote.
A medida de tolerância geralmente aceita é a porcentagem de mãos em que um jogador voluntariamente coloca dinheiro no pote. Isso pode incluir uma chamada ou um aumento, mas não inclui apostas cegas, uma vez que estas são involuntárias. Depois de uma mão ser distribuída, todos, além da big blind, devem apostar ou dobrar antes de ver o fracasso de três cartas. Assim, a folga mede a frequência com que uma pessoa coloca dinheiro no pote para ver os cartões do flop.
Jogadores apertados dobram quando suas duas cartas não são fortes; Os jogadores soltos permanecem, esperando que um fracasso de sorte reforce a mão. Em mesas de 6 pessoas, as pessoas geralmente são consideradas como jogadores muito apertados se a sua folga for inferior a 20% e para ser jogadores extremamente soltos se a sua folga for superior a 50%. Para o nosso conjunto de dados, o valor médio de soltura foi de 26% nas tabelas de seis jogadores.
Em teoria, os jogadores de poker experientes têm um estilo que eles sentem trabalhar para eles com base em centenas de milhares de mãos que jogaram ao longo de anos ou décadas. Uma vez que eles se estabeleceram em sua estratégia ideal, eles devem cumpri-lo, independentemente do resultado das últimas mãos. Se eles sofrem uma grande perda, eles devem reconhecer que foi uma má sorte e manter sua estratégia, contando com a capacidade de eventualmente recuperar o dinheiro que perderam.
Descobrimos que, na prática, os jogadores tipicamente mudaram seu estilo de jogo depois de ganhar ou perder um pote grande – mais notavelmente, jogando menos cautelosamente após uma grande perda, evidentemente esperando por cartões de sorte que irão apagar sua perda rapidamente. Por exemplo, em tabelas de seis jogadores, 135 pessoas jogaram mais frouxas após uma grande perda do que depois de uma grande vitória, enquanto o reverso era verdadeiro para apenas 68 jogadores.
Apesar de ter jogado muitas, muitas mãos de poker, esses jogadores experientes se sentiram compelidos a jogar com mais especulativamente a esperança de recuperar o que perderam rapidamente. Essa mudança de estratégia foi rentável? Se os jogadores experientes estão usando estratégias rentáveis para começar, a mudança de estratégias é um erro. É exatamente isso que encontramos. Os jogadores que jogaram perdidos após uma grande perda do que normalmente jogaram, fizeram pior do que normalmente.
Se os investidores são como jogadores de poker, seu comportamento pode muito bem ser afetado por grandes ganhos e perdas, por exemplo, fazendo investimentos imprudentes de longo alcance com a esperança de compensar as perdas anteriores de forma econômica. De fato, descobriu-se que os comerciantes de títulos do Tesouro e os comerciantes de jornais profissionais que perdem dinheiro na manhã trocam mais agressivamente à tarde. Houve também várias apostas catastróficas colocadas por comerciantes "desonesto" que estavam tentando cobrir perdas anteriores.
Um artigo do Wall Street Journal de 2009 informou que muitos investidores estavam respondendo às recentes perdas no mercado de ações, fazendo investimentos cada vez mais arriscados:
o equivalente financeiro de um "Passo de Hail Mary" – a tentativa desesperada, longe da linha de gol e atrasado em um jogo perdedor, para jogar o futebol tão duro e tão alto como você pode, esperando que de alguma forma descenda para uma pontuação e limpe seu déficit.
Para jogadores de poker, investidores e outros que têm estratégias sólidas, a paciência é melhor do que uma Ave Maria.
