Anxious Financial Markets: Como o medo conduz investimento

Todos nós já observamos os giros de Wall Street e do mercado de ações nos últimos dias. Com o colapso de Bear Stearns e Lehman, o "resgate" da Fannie Mae-Freddie Mac e o resgate da AIG, muitas pessoas se perguntam: "Os investidores perderam completamente a cabeça?" Bem, a resposta pode ser, "As vezes". Veja como podemos olhar para investimentos ansiosos durante um tempo de volatilidade do mercado, incerteza, más notícias e medo.

Como pensa o investidor ansioso? Vamos considerar dois possíveis investidores – alguém que é razoavelmente otimista e o outro que é pessimista.

Investidores pessimistas e otimistas

Considere Jones que está considerando um investimento e que acredita que ele tem ativos substanciais e potencial de ganhos futuros substanciais. Ele é apresentado com a opção de investir US $ 8000 com uma probabilidade moderada de obter um retorno de 50% em seu investimento. Ele também acredita que, mesmo que ele não faça 50%, ele tem uma boa probabilidade de fazer algum lucro e uma probabilidade muito baixa de perder todo o investimento. Jones gosta das coisas que ele compra com sua riqueza e ele gosta de jogar o jogo dos investimentos. Dada a oferta desse investimento, ele argumenta que ele tem recursos substanciais para absorver as perdas improváveis ​​que podem ocorrer. Ele leva o investimento.

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Em contraste com o nosso otimista, o risco de assumir o Sr. Jones, infeliz, o Sr. Smith acredita que ele está com os seus últimos $ 100. Ele sofreu algumas perdas recentemente – a maioria dos quais ele não antecipou. Ele oferece um investimento de US $ 80, com a possibilidade de ganhar US $ 40 (um retorno de 50% em seu investimento). Smith acredita que ele tem pouca probabilidade de ganhar emprego e ele acredita que ele tem contas que virão na próxima semana. Além disso, ele atribui seus terríveis esforços financeiros a investimentos tolos que recentemente se dirigiram para o sul. Jones é um "Nervoso Nervoso" e passa nesta oportunidade de investir.

Esses dois investidores, o otimista Jones e o pessimista Smith, operam a partir do que acreditam serem considerações racionais, tendo em vista a informação e os objetivos que eles tentam perseguir. O otimista persegue uma estratégia de maximização – ou seja, uma estratégia de crescimento – porque ele está disposto a assumir riscos. O pessimista – nosso "deprimido" e ansioso Sr. Smith – acredita que sua estratégia de minimização é racional, pois seu objetivo é evitar novas perdas. Talvez Smith esteja incorreto (ou correto) sobre sua avaliação de seus recursos atuais e futuros, talvez ele seja indevidamente negativo de suas chances de ganhar, mas há uma lógica interna que lhe diz que ele não pode absorver mais perdas. Sua estratégia de "auto-proteção" instrui-o a evitar a mudança, a menos que haja certeza de ganhar.

Pessimismo Estratégico

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No mercado atual – de notícias financeiras ruins, inesperadas e dramáticas, podemos ver que os investidores estão usando o que eu chamo de "pessimismo estratégico". O que é o pessimismo estratégico? É uma tentativa de evitar novas perdas seguindo um conjunto de regras que minimizarão o risco. Podemos pensar que o investidor ansioso como tendo uma "teoria do portfólio" – isto é, uma teoria sobre o mercado atual, o horizonte temporal do investimento (quanto tempo ele pode permanecer), sua percepção de quão diversificado ele é, seus lucros futuros e sua tolerância ao risco e à perda. Os investidores que estão atualmente ansiosos e deprimidos – neste mercado volátil das últimas semanas podem estar utilizando o que eu descreveria como uma "teoria da carteira depressiva". Seu objetivo é minimizar o risco.

Na tabela abaixo, eu contraste o investidor deprimido / ansioso e o investidor não deprimido.

Teorias de portfólio de indivíduos deprimidos e não deprimidos

O investidor ansioso acredita que ele tem poucos recursos atuais – ele se sente relativamente pobre. Ele também pode pensar que ele não terá lucros futuros substanciais – então se ele perder, ele não poderá se recuperar. Ele vê o mercado como volátil e imprevisível – ele não sabe o que acontecerá depois. E "Pode ser terrível", acrescenta. Seu objetivo é minimizar as perdas, então ele abraça uma estratégia de aversão ao risco. Além disso, ele pode não aproveitar os ganhos que ele consegue (eles têm "baixa utilidade funcional") – em parte porque está ansioso e deprimido. Ele não acha que ele pode continuar colocando dinheiro em – ele não acha que ele pode replicar suas "mãos", continuar jogando ou tomar uma estratégia de longo prazo. E, ele não acha que ele está diversificado em seus bens. Por exemplo, ele pode se concentrar apenas em algumas ações ou investimentos e não perceber que seus imóveis ou fundos de aposentadoria têm valor significativo. Ele está sobre-focado em um investimento que ele vê através de uma lente de pessimismo e medo.

O investidor pessimista alimenta seu negativismo com uma série de suposições e crenças preocupantes. Estes são mostrados na tabela abaixo. Examine esta tabela e veja se qualquer uma delas se encaixa quando você está preocupado com os mercados financeiros. Por exemplo, você vê como pequena diminuição em um estoque como um sinal de que as coisas começarão a se desvendar? Você define uma regra que você vai sair cedo – "enquanto você ainda pode sair" – e definir uma ordem de stop-loss? Então, se o seu investimento cair 5%, você puxa imediatamente. Você acha que o mundo agora é caracterizado por uma crise econômica severa de duração desconhecida? Existem algumas possibilidades para o crescimento? Você vê pequenas perdas como depleções permanentes das quais você nunca pode se recuperar? Você vê "cascatas de custo" – ou seja, uma perda irá desencadear outras perdas quando elas se encaixam em cascata sobre o penhasco que o transporta? O seu foco no curto prazo – pensando que apenas o que acontece esta semana realmente conta? Você não possui essa perspectiva de longo prazo que permita que você veja ups e downs como parte das condições do mercado? Você vê as perdas e as decisões ruins como irreversíveis: "O que está para baixo permanece para baixo – para sempre?" E você está propenso a um grave arrependimento – mesmo a auto-aversão – quando os investimentos não funcionam para você?

Orientação de Perda em Depressão e Ansiedade

Se esses pressupostos, crenças e estratégias se encaixarem na teoria dos investimentos e nas condições de mercado, você pode apostar que há alguém lá fora com uma teoria de portfólio muito diferente. Esse seria o investidor, carregado com dinheiro, procurando uma oportunidade, pesca de fundo e comprando as pechinchas. Essa pessoa não está ansiosa e deprimida. Na verdade, eles podem se sentir tão bons sobre o que está acontecendo que eles podem realmente parecer maníaco para você.

Eles podem estar certos. Eles poderiam estar errados. Ou eles poderiam ter sorte.

Às vezes, os alimentadores de fundo em um mercado volátil recebem muita sorte. E às vezes eles se tornam o "otário maior na estrada".

Faça suas apostas.

Para ler mais sobre as teorias depressivas do portfólio, veja meu capítulo do meu livro, Psicologia e Mente Econômica disponível clicando aqui.