Psicologia, não economia, está atrás das bolhas do mercado

Nas bolhas do mercado de ações, a natureza humana entra e suporta as elegantes teorias econômicas.

O mercado de ações é suposto ser tão eficiente que ele corrige imediatamente todos os erros devido a viés humanos lógicos. Há mesmo investidores que exploram as tendências fracas dos outros, digamos, vendem ações na sexta-feira, de modo a ir para casa no final de semana com um senso de conclusão. Em teoria, Wall Street examina os dados tão cuidadosamente que as torções e dobras da psicologia humana são eliminadas.

Na semana passada, organizei uma recreação moderna do famoso concurso de beleza de Keynes – um experimento de pensamento da vida real que mostra o elemento humano nos mercados. Qualquer um poderia entrar. Cada concorrente escolheu um número de 0 a 100, e o vencedor foi aquele que adivinhou o número mais próximo de dois terços da média de todos os outros números.

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A parte dos dois terços é importante. Para explorar o mercado, você precisa adivinhar o que todos os outros vão fazer e depois dar um passo à frente deles.

Este tipo de competição é exatamente o tipo de situação representada na pesquisa vencedora do Prêmio Nobel de John Nash. (Uma vez que esta pesquisa também apareceu no livro e no filme A Beautiful Mind, também é Pulitzer e premiado com o Oscar). Após o Nash Equilibrium, todos os concorrentes deveriam ter adivinhado zero. Mas Nash assume que todos os concorrentes são perfeitamente racionais e que todos sabem que todos os outros são perfeitamente racionais, e assim por diante. Esses pressupostos não se aplicam a muitas situações do mundo real. E se você adivinhou zero, você estava bem longe.

A melhor estratégia neste jogo é abandonar a matemática e tentar entrar nas mentes dos outros jogadores.

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Se você assumir que seus rivais adivinharão aleatoriamente, então, com jogadores suficientes, a média será de 50, e você deve escolher 33,3 ou dois terços dos 50. Agora, dê um passo na escada. Se você assumir que outros jogadores assumirão que o resto dos jogadores escolherá aleatoriamente, você deve escolher 22,2 ou dois terços de 33,3. Dando mais um passo, você deve escolher 14,8 ou dois terços de 22,2. Se você continuar escalando, você finalmente alcançará zero – o Equilíbrio de Nash. Mas na prática, as pessoas tendem a parar em cerca de dois ou três níveis. E neste jogo, o número vencedor é quase sempre entre 14,8 e 22,2.

Em nosso concurso, o número vencedor foi 19,46, e o mais próximo foi Brian Taylor, com 20,5.

Aqui está um exemplo da vida real: o esquema de "bomba e despejo". O scammer escolhe um estoque e, em seguida, usa spam para dizer às pessoas que seu valor aumentará. Mesmo que ninguém acredite, desde que acreditem que outras pessoas possam acreditar, devem começar a comprá-lo. O preço aumenta. Eles ganham dinheiro. É uma profecia auto-realizável.

Você nem precisa de um escárnio malévolo nos bastidores. Às vezes, através de chance aleatória, a bolha começa. E uma vez que começa, ele se alimenta de si mesmo. Mesmo se você souber que é apenas uma bolha, você perderia dinheiro ao curto-circuito no estoque, a menos que você possa dar ao luxo de esperar até que o mercado se corrija. Assim como saber que o Nash Equilibrium não o ajuda no concurso de beleza da Keynsian. Parabéns ao nosso vencedor!

Leitura adicional:

http://en.wikipedia.org/wiki/Tulip_mania

http://www.hss.caltech.edu/~camerer/thinking2002.pdf