. . . e Markets Spin Out of Control
Nossa sociedade abraça a concorrência. Não é apenas como trabalhamos, mas também no que acreditamos. No entanto, em retrospectiva, a crise de crédito de 2008 parece sugerir que há momentos em que não funciona.
Os banqueiros, os gestores de fundos de hedge e outros investidores que, teoricamente, devem monitorar os movimentos agressivos uns dos outros, garantindo imensamente que ninguém ganhe vantagem competitiva, parecem, de fato, ter sido coletivamente fora de controle.
John Cassidy em sua descrição da crise, How Marchets Fail, escreveu:
"Considere o que teria acontecido se [Chuck] Prince. . . executivo-chefe do Citigroup de 2003 a 2007, anunciou em 2005, por exemplo, que o Citi estava se retirando do mercado subprime porque estava ficando muito arriscado. Qual teria sido a reação dos rivais de Prince? Eles teriam reconhecido a sabedoria de seu movimento e copiaram isso? Não é provável. Em vez disso, eles teriam ordenado que seus subordinados se precipitassem e levassem o negócio que Citi estava deixando para trás. Os ganhos de curto prazo do Citi teriam sofrido em relação aos de seus pares; o preço das ações teria sido pressionado; e Prince, que já estava enfrentando críticas por problemas em outras áreas do negócio de Citi, teria sido baixado como um idiota ".
Cassidy observa que Prince disse a um repórter do Financial Times em julho de 2007: "Quando a música pára, em termos de liquidez, as coisas serão complicadas. Mas, enquanto a música estiver tocando, você precisa se levantar e dançar. Ainda estamos dançando. "
Podemos argumentar que uma liderança real exigiria uma partida tão brusca do partido, mas os banqueiros recentemente reclamaram que não havia ninguém para impedir que eles assumissem os riscos que levaram ao colapso do mercado.
Esta é uma mudança surpreendente do argumento da economia clássica de que os mercados são inerentemente auto-corretivos: toda a informação está lá e tudo entra em jogo. Os mercados podem ser confiados para determinar valores reais – desde que o governo se abstenha de entrar no caminho.
Mas os comentários de Prince sugerem que os investidores geralmente não são capazes de receber a informação disponível. Eles estão se olhando, hipnotizados pela "música", obrigados a manter o tempo com todos os outros. Seu comportamento indica que os mercados muitas vezes não funcionam da maneira que nossos profetas de racionalidade econômica têm proposto.
Então, onde é que isso nos deixa? Certamente, teremos que prestar atenção ao trabalho dos economistas comportamentais que chamam a atenção para os fundamentos psicológicos das ações dos investidores. Mas esse é apenas o começo do que é necessário para compreender o alcance total do comportamento humano – e o comportamento econômico também. Pode ser profundamente irracional e auto-destrutivo. Além disso, existem forças coletivas às vezes impossíveis de controlar.
O que não sabemos, sabemos o poder do grupo para moldar as escolhas que pensamos ter.
