Quando o Mercado Obtém Risco, os Takers de Risco Obtêm Hormonal

Poderia ser que os tomadores de risco de Wall Street percam seu mojo de risco precisamente quando eles (e nós) precisamos mais disso? Nova pesquisa sobre os efeitos do hormônio do estresse cortisol sugere um paradoxo que poderia estar no centro das crises de mercado.

Nosso cérebro dirige a liberação de cortisol de nossas glândulas supra-renais quando estamos sob estresse, ou mesmo quando pensamos que vamos experimentar o estresse. O hormônio desencadeia um estado de alerta de todo o corpo para ameaças, uma espécie de apoio cerebral para a tempestade de estresse iminente. Pesquisas anteriores sobre comerciantes de ações em Londres mostraram que os níveis de cortisol aumentaram 68% ao longo de um período de duas semanas de volatilidade do mercado. O último estudo, publicado nos Procedimentos da Academia Nacional de Ciências (PNAS) , baseou-se nessa pesquisa para dissecar os efeitos comportamentais de todo esse cortisol extra.

Os pesquisadores injetaram participantes do estudo com hidrocortisona (a forma Rx de cortisol), que elevaram seus níveis de cortisol em 69%, quase exatamente o valor experimentado pelos comerciantes de Londres. Eles então fizeram com que os participantes jogassem um jogo de estilo de loteria projetado para testar sua propensão para a tomada de riscos. O jogo exigiu que os participantes avaliassem variáveis ​​semelhantes às que se avaliaria ao decidir sobre quais ações investir.

Os resultados mostraram que picos iniciais breves no cortisol não tiveram muito efeito. Mas os altos níveis sustentados do hormônio tornaram os participantes significativamente mais avessos ao risco: aqueles sob a influência de um fluxo constante de cortisol diminuíram seu apetite de risco em cerca de 44%.

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"Qualquer comerciante sabe que seu corpo é levado pela montanha russa pelos mercados. O que não sabemos até este estudo foi que essas mudanças fisiológicas – os níveis subclínicos de estresse do qual somos apenas vagamente conscientes – realmente estão alterando nossa capacidade de assumir riscos ", disse o Dr. John Coates, co-líder de o estudo da Cambridge Judge Business School e um antigo comerciante de derivados de Wall Street.

"É assustador perceber que ninguém no mundo financeiro – e não os comerciantes, nem os gerentes de risco, nem os banqueiros centrais – sabe que essas mudanças subterrâneas no apetite de risco estão ocorrendo".

O que este estudo sugere é que o estresse maciço da volatilidade contínua do mercado, que desencadeia um dilúvio de cortisol, pode ser a razão pela qual os comerciantes se tornam ultraconservadores nos próprios pontos em que um apetite mais arduo para o risco poderia ajudar um mercado instável a se recuperar mais rapidamente.

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Os pesquisadores ressaltam que as crises de crédito da memória recente duraram muito mais do que o período de pesquisa, e os níveis de cortisol entre os comerciantes provavelmente permaneceram perigosamente elevados em todo o país. O efeito foi a diminuição da tomada de risco apenas quando a economia precisava mais disso – "quando os mercados estavam batendo e precisavam de comerciantes e investidores para comprar ativos em dificuldades".

"Os comerciantes, os gerentes de risco e os bancos centrais não podem esperar gerir riscos se não entenderem que os impulsionadores do risco que estão se esconderam profundamente em nossos corpos. Os gerentes de risco que não entendem isso terão o menor sucesso que os bombeiros que pulverizam água nas pontas das chamas ", acrescentou Coates.

Você pode encontrar David DiSalvo no Twitter @neuronarrative e em seu site, The Daily Brain . Seu último livro é Brain Changer: como aproveitar o poder do seu cérebro para se adaptar pode mudar sua vida .