Quando um dos meus investimentos perde dinheiro, sinto-me mal. Mas o que eu faço sobre isso depende de quem eu possa culpar.
Os investidores estão relutantes em sentir a dor de arrependimento e, portanto, tendem a ser relutantes em vender seus cargos de investimento perdedor. Nós somos muito mais rápidos em vender nossos cargos vencedores e sentir orgulho. Isso é conhecido como efeito de disposição. Os estudiosos descobriram que o efeito da disposição é penetrante e foi encontrado na propriedade de ações, imóveis, opções e futuros. Esse comportamento foi encontrado para investidores e investidores norte-americanos na Finlândia, Israel e China (eu publiquei esta pesquisa). Mas não ocorre por possuir fundos mútuos. Por quê?
Três estudiosos financeiros ilustram que a resposta envolve a resolução da dissonância cognitiva. A dissonância cognitiva ocorre quando dois dos nossos pensamentos estão em conflito. Isso nos causa desconforto que precisamos resolver. Nossas ferramentas mentais para resolver a dissonância cognitiva são:
Mude um ou ambos os pensamentos para que eles concordem.
Mude a importância de um dos pensamentos.
Adicione um terceiro pensamento que o torne melhor.
Eu sou um bom investidor. Comprei um estoque que agora está perdendo dinheiro. Essas declarações me causam dissonância cognitiva. Para evitar a dor de arrependimento, mudo a importância do segundo pensamento. Eu ainda sou um bom investidor; O momento foi uma má sorte, mas minha compra do estoque ainda era sábia. Então, minha decisão é manter o estoque mais longo.
Eu sou um bom investidor. Comprei um fundo mútuo que agora está perdendo dinheiro. Para evitar essa dor de arrependimento, adiciono um terceiro pensamento. O responsável pelo fundo de investimento é o culpado. Ele é um idiota. Agora eu posso vender o fundo mútuo com menos dor de arrependimento porque não é minha culpa. Ainda sou um bom investidor.
Os pesquisadores descobriram que os investidores em ativos que têm poucas chances de encontrar um bode expiatório, como ações e ações estrangeiras e domésticas, mostram uma forte reticência em vender perdedores. Alternativamente, os investimentos em carteiras delegadas, como fundos mútuos, mostram um forte efeito de alienação reversa (ou venda muito mais rápida de perdedores). Os fundos de investimento ativos são rápidos a serem vendidos quando perdem dinheiro porque são bodes expiatórios fáceis. Os fundos de investimento do Índice não são tão rápidos para serem vendidos porque os gerentes realmente não tomam muitas decisões, então a culpa é de volta ao investidor.
Se eu conseguir um bode expiatório para o meu mau investimento, vou vendê-lo mais rapidamente. Se eu for forçado a me culpar, mantenho o investimento um pouco mais para ver se eu posso romper.
Fonte: Tom Chang, David Solomon e Mark Westerfield, 2014, "Procurando Alguém para Responsabilizar: Delegação, Dissonância Cognitiva e o Efeito de Disposição". Jornal de Finanças, em breve.
