Eu tenho um amigo – vamos chamá-la de Ai. Ela trabalhou por muito tempo no setor de alta tecnologia, onde foi exposta a um grande número de empresas de tecnologia e as pessoas que as executaram. Cada novo arranque com o qual Ai trabalhou foi dirigido por pessoas inteligentes, experientes e convencidas de que estavam sentadas numa mina de ouro. Muitos desses gurus tecnológicos eram investidores altamente bem-sucedidos que passaram porções consideráveis de seus encontros estratégicos se gabando de seus sucessos passados. E então, quando surgiram oportunidades para entrar cedo e apostar minha reivindicação em alguns de seus projetos, Ai saltou.
E Ai perdeu dinheiro em grande momento. Ai não estava sozinha.
Ontem, descrevi como o viés de autoavaliação afeta o que sabemos sobre as experiências do consumidor de nossos amigos e conhecidos. Eu revelei que uma vez comprei um Slop Chop que inteiramente não conseguiu cortar, mas eu mantive isso para mim. Eu não queria que ninguém soubesse que eu tinha sido tão tolo. É provável que eu não tenha sido o primeiro ou último idiota entre o meu círculo de amigos e conhecidos, mas ainda assim, nunca surgiu na conversa. Mais otários jogam um bom dinheiro para obter um helicóptero que não corta e que não pode suportar uma bengala decente.
Mas tudo isso provavelmente não é grande coisa a longo prazo. Algumas e não excelentes compras de vez em quando não são normalmente desastrosas. No entanto, existe uma arena em que o viés de auto-aperfeiçoamento opera de forma que provavelmente faz com que as pessoas façam escolhas financeiras ruins, mesmo desastrosas, e isso é na área do investimento pessoal.
Primeiro, é amplamente compreendido entre os pesquisadores (mas não entre os investidores individuais) que a freqüência de negociação está diretamente relacionada à rentabilidade da negociação: quanto mais uma pessoa negocia, menos dinheiro faz essa pessoa. Além de atrapalhar a onda ocasional quando o estoque de uma empresa é incrivelmente bom por um período de tempo, a melhor estratégia de investimento individual é amplamente realizada pelos especialistas como sendo a compra de ações em fundos de investimento que são indexados ao desempenho do mercado como um inteiro, e simplesmente segurando-os.
O desempenho histórico do mercado de ações como um todo é um relativamente estável (pelo menos na imagem grande) aumenta. Em seu estudo sobre os negócios taiwaneses do mercado de ações de 1995 a 1998, os pesquisadores Barber, Lee, Liu e Odean descobriram que os investidores individuais que usavam uma estratégia comercial ativa perderam o equivalente a 2,2% do produto interno bruto de Taiwan e 2,8% da renda pessoal total – mais do que foi gasto em Taiwan durante esse período em roupas e calçados. Em contrapartida, os comerciantes profissionais ganharam 1,5% de suas negociações durante o mesmo período.
Então, o que leva as pessoas a negociar? Bem, boas notícias sobre os negócios de nossos amigos acabam por ser um motorista chave. Por exemplo, membros de clubes comerciais que se encontram regularmente (seja pessoalmente ou praticamente) para discutir suas experiências comerciais, tendem a negociar com mais freqüência e perdem mais dinheiro em comparação com o mercado e com pessoas que são comerciantes passivos (aqueles que compram um fundo mútuo e sente-se nele). Aqui, parece que a relativa facilidade de negociação, mais a influência de amigos que descrevem com entusiasmo seus sucessos tende a impulsionar o aumento das negociações, o que, por sua vez, resulta em retornos mais baixos. Tal como acontece com Ai, quando as pessoas ouvem sobre o sucesso de outros, eles erroneamente acreditam que podem experimentar o mesmo.
Em seguida, e muito importante, um viés muito forte entre os investidores individuais é acreditar que o desempenho passado está relacionado ao desempenho futuro. Apesar das isenções em todas as ações prospectivas, tendemos a acreditar que um estoque pode ser quente. No entanto, em geral, o fato de que um estoque ou fundo mútuo subiu dois anos seguidos não tem relação com o que ele fará no terceiro ano. Então, se você basear suas negociações nos sucessos que seus amigos estão reivindicando, você provavelmente está pulando muito tarde de qualquer maneira. Se você tem informações de nível profissional sobre o estoque ou o fundo, então você pode estar em posição de fazer um palpite bem educado sobre seu desempenho futuro. Se a sua educação na matéria consiste em ler o Wall Street Journal todos os dias e ler a concorrência da empresa, você provavelmente não está qualificado.
Então, onde isso nos deixa? A pesquisa sugere que você provavelmente deveria levar as histórias que seus amigos e conhecidos contam sobre seu sucesso de investimento com um grão de sal ou dois. Eles provavelmente não estão – tudo bem, talvez não sejam – mentir sobre o sucesso deles. Mas provavelmente não estão lhe contando toda a história. E, provavelmente, é tarde demais para obter uma parte de sua ação bem sucedida de qualquer maneira.
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